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“公募降佣”今日正式实行

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见习记者 于 宏

为深入贯彻落实新“国九条”,进一步加重公募基金证券交易费用管理,规范基金管理人证券交易佣金及分配管理,7月1日起,《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》(以下简称《规定》)正式实施。《证券日报(Daily)》记者获悉,不少券商已与公募基金公司重新签署合同,并通过增加补充协议等方式落实相关规定。

国研新经济(Economy)研究院创始院长朱克力在接受《证券日报(Daily)》记者采访时表示:“面对公募基金降佣趋势,券商应灵活应对,包括通过提升服务质量、技术创新、业务拓展和深化合作等多种方式,保持竞争优势并满足客户需求。”

回归研究本源

《规定》主要包括四方面核心内容,一是调降基金股票交易佣金费率;二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限;三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求;四是明确基金管理人层面交易佣金信息披露内容和要求。

一直以来,公募基金分仓佣金是券商研究所的重要收入来源,在公募降佣变革持续推进的背景下,随着《规定》的正式落地,券商研究所收入预计有所下滑。同时,券商研究业务的经营生态、业务模式和行业格局也将悄然生变。

具体来看,在交易佣金费率方面,被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62,其他类型产品交易佣金费率不得超过万分之5.24。对此,一位券商研究所机构销售人士对记者表示:“公司与合作的公募基金公司的最新合同已经签署完成,7月1日正式开始执行。特别需要注意的是,被动股票型基金也不得通过交易佣金支付研究服务、流动性服务等费用,‘软佣’被明确禁止。除了公募基金客户外,公司也一直在寻求更多的机构客户拓展佣金收入覆盖面,不限于保险公司、保险资管、私募基金机构等客户。”

“行业对于本次变革早有预期,券商研究所正经历转型阵痛期,尤其是对那些销售能力较强而研究能力相对较弱的券商。不过,长期来看,本次降佣将引导券商研究业务回归研究本源。”某上市券商分析人士对记者表示。

展望券商研究行业将来竞争格局,中金公司非银金融及金融科技(Technology)行业组长、首席分析师姚泽宇表示:“短期来看,将研究业务定位为核心业务的中型特色券商,可能在降本增效的同时加重投研份额的争夺;而对于客群多元、业务综合的大型券商而言,其研究兼顾对外输出及对内赋能的职能,可能将对研究业务保持战略性投入。长期而言,伴随部分券商对于研究业务定位的调整,以及部分中小型机构的逐步退出,行业集中度将明显提升。”

保持竞争优势

随着竞争格局、盈利模式生变,券商研究业务进入变革深水区,行业也正迈向优胜劣汰、有序竞争的新态势。在聚焦回归研究本源的前提下,探索综合业务收入模式,成为券商研究业务面临的重要课题。

为此,今年(This Year)以来,多家券商研究所大刀阔斧推进变革,探索多元化收入模式。例如,浙商证券研究所将2024年定为全面变革之年;国金证券研究所表示,致力于建立从总量到行业、从数据支持到产业链调研、从产业链视角研究到全球行业比较研究的全方位研究体系;新上任的华福证券研究所所长任志强也表示,要以产业深度打造卖方业务“长板”,在优势行业进行(Carry Out)重点布局,谋求在优势领域具备市场领先的投研服务能力。

在公募费率变革有序推进的背景下,不少研究所依旧持续补充“新鲜血液”,并更加注重人才的支撑和投研能力的提升。祖国证券业协会数据显示,截至6月30日,券商分析师人数已增至4953人,相比去年同期增加了734人,相比今年(This Year)年初增加了317人。可以看出,在降佣趋势下,部分研究所仍在不断吸纳研究人才,以增强自身业务实力、满足市场对高质量研究的需求。

今年(This Year)以来,业内“明星(Star)”分析师的跳槽现象更加频繁,尤其是首席分析师、首席经济(Economy)学家等高端人才正加速流转,例如,近期,东吴证券研究所原首席宏观分析师陶川加入民生证券,担任首席经济(Economy)学家;招商证券原分析师赵中平加盟国金证券,担任研究所副所长、可选消费首席分析师。另有一家券商研究所相关人士向记者透露:“公司正在招揽部分头部券商研究所‘明星(Star)’分析师加盟,扩充研究所优质人才团队,持续提升投研能力。”

展望将来,券商研究所如何加速变革、拓展更多收入渠道?对此,朱克力表示:“首先,券商研究所应拓展服务范围,除常规的撰写研究报告、举办策略会等,还可以通过提供定制化服务、深度分析、策略咨询、数据服务等方式为客户提供更多价值;其次,扩大客户覆盖面,除公募基金外,研究所还可以向私募基金、保险公司、银行等其他金融机构提供更多针对性服务;另外,研究所也可以与券商其他业务线联动,依托研究优势,助力投行和自营投资业务更好发展。”

竞争加剧的行业格局对券商研究所的各方面能力提出了更高的要求。萨摩耶云科技(Technology)集团首席经济(Economy)学家郑磊对《证券日报(Daily)》记者表示:“公募基金佣金的费率和结算模式生变后,将来,券商研究业务格局将逐渐转向专业化、精细化、多元化的发展方向,研究所需要综合提升多方面能力,以在竞争中占据优势地位。例如,应不断提高研究的质量和深度,提高对市场趋势和客户需求的理解和把握能力;同时,优化人才队伍,在降本增效的同时,挖掘真正具有研究能力的人才,利用(Use)人工智能、大数据等技术提高研究效率和服务质量;并进一步挖掘世界化市场、ESG等特定主题、特定研究领域等带来的业务增量空间。”

“公募降佣”今日正式实施

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